特殊目的收购公司(SPAC)

到底什么是特殊目的收购公司(SPAC)呢?

特殊目的收购公司(SPAC)是一种专门通过首次公开发行(IPO)筹集资金,并计划与一个或多个现有企业或资产进行合并或收购的公司类型。由于在IPO时没有具体的商业计划或运营,SPAC通常被称为“壳公司”。一旦SPAC筹集到足够的资金,它将开始寻找并收购合适的目标,这个过程被称为“去壳”(De-SPAC)过程。

与SPAC合并的好处:

1. 缩短上市时间

由于SPAC已经上市了,目标公司可以通过与SPAC合并,并在几个月内迅速成为上市公司,避免了传统IPO过程需要数年甚至更长时间的情况。

2. 降低上市成本

与传统IPO上市相比,通过SPAC合并上市的成本更低。传统IPO要求公司支付承销费用给投资银行以及其他与发行相关的费用,而SPAC的发起人通常承担了所有的上市费用,包括SEC法律顾问费,这使得目标公司能够保留更多资本。

3. 较少的监管审查

与传统IPO相比,SPAC合并上市可以减少公司面临的繁琐和耗时的监管要求。因为SPAC已经是经历了IPO过程的上市公司,所以目标公司在合并时将面对的监管审查会较少。

4. 更高的估值和资金确定性

相较于传统IPO,SPAC合并为公司提供了更高的估值和资金确定性。通过与SPAC合并,公司能够协商条款并确保从SPAC现有的资本池中获得一定数量的资金,从而增强了公司的财务稳定性。相比之下,传统IPO在筹集资金的数量方面可能更加不可预测。

5. 与有经验的投资者接触

SPAC的原始投资者通常在金融行业拥有丰富经验和广泛人脉。这可以为目标公司提供宝贵的联系、建议和资源。

SPAC合并的难处:

1. 缺乏合适的SPAC

当目标公司具有特定行业或地理要求时,适合合并的SPAC数量有限,这会使得目标公司难以找到与战略目标相符的合作伙伴。

2. 竞争激烈

在过去几年中,SPAC合并的普及度不断增加,导致SPAC市场竞争激烈,众多目标公司争相吸引有限数量的潜在合作伙伴的关注。这使得目标公司难以脱颖而出,且难以找到一个适合的合作伙伴。

3. 估值不匹配

目标公司在众多类型的SPAC中寻找适当估值的合并伙伴是一项困难的任务。若目标公司的估值与SPAC的期望不相符(过高或过低),SPAC可能会不愿意合并,或需要经过谈判才能达成一致的协议。

4. 股东分歧

与SPAC合并过程中,股东分歧和资金撤回的风险是目标公司面临的潜在挑战。股东可能对拟议的合并投票反对,导致股份以现金方式赎回,进而减少可用资本。

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