SPAC

2023 年 8 月 15 日,越南首富 Pham Nhat Vuong 旗下的越南电动汽车公司 VinFast Auto Ltd. (“Vinfast”) (NASDAQ: VFS) 与Lawrence Ho Yau Lung 旗下的特殊目的收购公司 Black Spade Acquisition Co. 成功合并,并登陆纳斯达克交易所 (“NASDAQ”)。上市首日,VinFast 的股价涨幅高达 254.64%,市值一度达到约 860.5 亿美元,成为了越南电动汽车领域的巨头。

▲ VinFast 全球首席执行官 Le Thi Thu Thuy

VinFast 全球首席执行官 Le Thi Thu Thuy 在敲钟仪式表示: “在美国上市对我们来说是一个重要的里程碑。此次上市将为我们未来进入资本市场打开大门。” 今天的成功上市不仅支持了 VinFast 对全球可持续出行的承诺,而且还为进一步拓展资本市场和未来发展提供了重要机遇。

随着业务扩展到越南以外的地区,VinFast 正准备推出三款新车。同时,维达自动在美国北卡罗来纳州的工厂已经开始运营,标志着公司全球扩张和北美供应链发展的重要一步。

值得注意的是,在 VinFast 之前登陆美国市场的越南企业,是 Cavico Corp(”Cavico”)。该企业于 2009 年 9 月 18 日在 NASDAQ 上市,股票代码为 CAVO。然而,令人遗憾的是,在上市不到两年的时间内,由于未满足与信息披露相关的要求,Cavico 被 NASDAQ 摘牌。在此之后,就没有任何越南企业成功到美国市场上市了。

VinFast 成功进入美国市场不仅代表着他们的成功,还激发了其他希望在国际市场扩展的越南企业,为他们打开了无限的可能性,颠覆了人们对于越南企业不能到国外市场取得成功的观念。

2023年6月30日, Bukit Jalil Global Acquisition 1 LTD.( “BUJAU” ),一家总部马来西亚于吉隆坡的特殊目的收购公司( “SPAC” )正式插旗纳斯达克。BUJAU 宣布成功完成首次公开发行,发行数量为5,750,000个单位,每个单位发行价格为10美元,总计筹集资金为5750万美元。

这些单位于2023年6月28日在纳斯达克证券交易所(“NASDAQ”)上市交易,交易代码为”BUJAU”。一旦单位的证券开始单独交易,普通股、认股权证和权利将分别在NASDAQ上列出,交易代码分别为”BUJA”、”BUJAW”和”BUJAR”。

BUJAU是由Bukit Jalil Global Investment Ltd.(一家开曼群岛公司)赞助的SPAC,旨在通过合并、股份交换、资产收购、股份购买、资本重组、重组或类似的业务组合与一个或多个企业或实体进行业务组合。该公司打算寻找一个潜在的目标业务,不限于特定行业或地理位置。

虽然BUJAU尚未确定目标行业,但其计划专注于那些已经或可能产生现金流入的新兴成长公司。董事兼主席符策勤表示:“我们心中有一些目标,例如一些轻资产、科技和医疗公司。我们会广泛地考虑轻资产、有管理和科技的公司,特别是那些具有高增长和大市场潜力的公司。”他指出,通过SPAC形式上市,使得公司拥有更多国际选项。

在此之前,NASDAQ也有马来西亚色彩的SPAC。其中包括2019年7月上市的Fellazo Inc.(NASDAQ: FLLCU)和2021年12月上市的Kairous Acquisition Corp. Ltd.(NASDAQ: KACLU)。Fellazo Inc.当时未能在规定时间内完成资产合并,并已经退市。而Kairous Acquisition Corp. Ltd.目前已经申请资产合并延期,并正在继续寻找适合的资产标的。

到底什么是特殊目的收购公司(SPAC)呢?

特殊目的收购公司(SPAC)是一种专门通过首次公开发行(IPO)筹集资金,并计划与一个或多个现有企业或资产进行合并或收购的公司类型。由于在IPO时没有具体的商业计划或运营,SPAC通常被称为“壳公司”。一旦SPAC筹集到足够的资金,它将开始寻找并收购合适的目标,这个过程被称为“去壳”(De-SPAC)过程。

与SPAC合并的好处:

1. 缩短上市时间

由于SPAC已经上市了,目标公司可以通过与SPAC合并,并在几个月内迅速成为上市公司,避免了传统IPO过程需要数年甚至更长时间的情况。

2. 降低上市成本

与传统IPO上市相比,通过SPAC合并上市的成本更低。传统IPO要求公司支付承销费用给投资银行以及其他与发行相关的费用,而SPAC的发起人通常承担了所有的上市费用,包括SEC法律顾问费,这使得目标公司能够保留更多资本。

3. 较少的监管审查

与传统IPO相比,SPAC合并上市可以减少公司面临的繁琐和耗时的监管要求。因为SPAC已经是经历了IPO过程的上市公司,所以目标公司在合并时将面对的监管审查会较少。

4. 更高的估值和资金确定性

相较于传统IPO,SPAC合并为公司提供了更高的估值和资金确定性。通过与SPAC合并,公司能够协商条款并确保从SPAC现有的资本池中获得一定数量的资金,从而增强了公司的财务稳定性。相比之下,传统IPO在筹集资金的数量方面可能更加不可预测。

5. 与有经验的投资者接触

SPAC的原始投资者通常在金融行业拥有丰富经验和广泛人脉。这可以为目标公司提供宝贵的联系、建议和资源。

SPAC合并的难处:

1. 缺乏合适的SPAC

当目标公司具有特定行业或地理要求时,适合合并的SPAC数量有限,这会使得目标公司难以找到与战略目标相符的合作伙伴。

2. 竞争激烈

在过去几年中,SPAC合并的普及度不断增加,导致SPAC市场竞争激烈,众多目标公司争相吸引有限数量的潜在合作伙伴的关注。这使得目标公司难以脱颖而出,且难以找到一个适合的合作伙伴。

3. 估值不匹配

目标公司在众多类型的SPAC中寻找适当估值的合并伙伴是一项困难的任务。若目标公司的估值与SPAC的期望不相符(过高或过低),SPAC可能会不愿意合并,或需要经过谈判才能达成一致的协议。

4. 股东分歧

与SPAC合并过程中,股东分歧和资金撤回的风险是目标公司面临的潜在挑战。股东可能对拟议的合并投票反对,导致股份以现金方式赎回,进而减少可用资本。