对于正在筹划赴美上市的企业而言，美股的交易制度与亚洲市场存在显著差异。其中，“做市商制度”（Market Maker System）是理解美国资本市场运作方式的关键一环。尤其是在NASDAQ和OTC市场（如OTCQB、OTCQX或Pink）挂牌的公司，更需要高度重视做市商的角色与影响。
什么是“做市商”？
“做市商”是指在某只股票中，持续提供买入价（bid）和卖出价（ask）的持牌金融机构。它们的核心职责，是维持市场的流动性，确保投资人能够顺利地买入或卖出股票。
与A股采用的“撮合成交”机制不同，美股做市商可以先行买卖，自持库存，也就是所谓的“先建仓再撮合”。他们通过自营和撮合交易来赚取买卖价差（spread），并承担短期价格波动的风险。
做市商的主要功能：
- 提供连续报价：即便市场参与者不活跃，做市商也必须持续报价，保障市场交易不断流。
- 降低交易价差：透过多家做市商竞争报价，投资者的交易成本下降。
- 稳定市场波动：在极端行情下，做市商的报价行为可避免价格剧烈波动。
做市商制度的优势：
- 对企业而言，有利于提升股票的交易频率与市场可见度；
- 对投资者而言，能在不同交易时段获得稳定买卖价，增强信心；
- 对市场而言，建立一个具有持续性与深度的交易结构。
做市商制度不仅是交易机制，更是赴美上市企业“市值管理”策略中的重要一环。熟悉制度、选择合适做市商，是赴美挂牌成功的第一步。
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