#纳斯达克

2023 年 8 月 23 日，越南互联网公司 VNG Limited（“VNG”）向美国证券交易委员会（“SEC”）提交了首次公开募股 (“IPO”) 申请。该公司部署在纳斯达克 (“NASDAQ”) 上市。根据 VNG 向 SEC 提交的文件，该公司计划在 IPO 中出售约 2170 万股，但募资规模和发行价格尚未确定。

VNG 目前在多个领域开展业务，包括游戏、音乐共享、信息、流媒体、新闻门户网站和移动支付。此外，公司旗下拥有社交通讯平台 Zalo，在 2020 年超越 Meta 的 FB Messenger，成为越南市场占有率第一的聊天 App，月活跃用户已达 7500 万。

TEMASEK
Tencent
B Capital Group
Mirae Asset

作为越南的独角兽企业，VNG 的最大投资者是中国科技巨头腾讯（Tencent Holdings Ltd） （HKG: 0700）。此外，VNG 的其他股东还包括 Facebook 联合创始人，Eduardo Saverin 创办的 B Capital Group、Hyeon Joo Park 旗下的Mirae Asset Financial Group 以及新加坡国有关联投资公司 GIC Limited 和 Temasek Holdings Limited。

VNG 的 IPO 步伐紧随上周 VinFast (NASDAQ: VFS) 在美国上市，再次将越南的科技产业推向全球舞台。这一系列举措标志着越南科技产业的崛起，展现了该国在全球科技创新舞台上影响力与日俱增。这不仅为越南企业，也为整个地区带来了更多的机遇和挑战。

2023 年 8 月 23 日，英国芯片设计公司 Arm Holdings（”Arm”）已正式递交了其在纳斯达克（NASDAQ）的首次公开募股（ “IPO” ）招股书。Arm 在半导体知识产权（IP）领域处于领先地位，其技术支撑着全球 95% 的智能手机，包括 iPhone 和大多数 Android 设备。然而，这个科技巨头的影响远不止于我们手中所持的设备。

Rivian Automotive Nasdaq
Rivian Automotive Company

▲ Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN)

虽然 Arm 在文件中没有披露拟议的股票出售条款，因此估值尚未确定，但外界估计 Arm 的估值可能高达 600 亿至 700 亿美元。如果按计划进行 IPO，这样的估值将使 Arm 成为自 2021 年 10 月美国电动汽车制造商 Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) 发行 137 亿美元股票以来规模最大的 IPO。

Arm Holdings Rene Haas

▲ Arm Holdings 首席执行官 Rene Haas

目前，Arm 正在积极与潜在投资者接触，计划于 2023 年 9 月进行其 IPO。公司对进一步提升企业价值的前景充满信心。Arm 的首席执行官 Rene Haas 曾在采访中提到，公司正专注于拓展市场，尤其是针对近年来发展停滞的智能手机市场，以及更先进的计算领域，包括用于数据中心和人工智能应用的芯片。

2023 年 8 月 15 日，越南首富 Pham Nhat Vuong 旗下的越南电动汽车公司 VinFast Auto Ltd. (“Vinfast”) (NASDAQ: VFS) 与Lawrence Ho Yau Lung 旗下的特殊目的收购公司 Black Spade Acquisition Co. 成功合并，并登陆纳斯达克交易所 (“NASDAQ”)。上市首日，VinFast 的股价涨幅高达 254.64%，市值一度达到约 860.5 亿美元，成为了越南电动汽车领域的巨头。

▲ VinFast 全球首席执行官 Le Thi Thu Thuy

VinFast 全球首席执行官 Le Thi Thu Thuy 在敲钟仪式表示： “在美国上市对我们来说是一个重要的里程碑。此次上市将为我们未来进入资本市场打开大门。” 今天的成功上市不仅支持了 VinFast 对全球可持续出行的承诺，而且还为进一步拓展资本市场和未来发展提供了重要机遇。

随着业务扩展到越南以外的地区，VinFast 正准备推出三款新车。同时，维达自动在美国北卡罗来纳州的工厂已经开始运营，标志着公司全球扩张和北美供应链发展的重要一步。

值得注意的是，在 VinFast 之前登陆美国市场的越南企业，是 Cavico Corp（”Cavico”）。该企业于 2009 年 9 月 18 日在 NASDAQ 上市，股票代码为 CAVO。然而，令人遗憾的是，在上市不到两年的时间内，由于未满足与信息披露相关的要求，Cavico 被 NASDAQ 摘牌。在此之后，就没有任何越南企业成功到美国市场上市了。

VinFast 成功进入美国市场不仅代表着他们的成功，还激发了其他希望在国际市场扩展的越南企业，为他们打开了无限的可能性，颠覆了人们对于越南企业不能到国外市场取得成功的观念。

2023 年上半年，中概股在美国资本市场呈现出复苏的迹象，表现出韧性和积极的发展趋势。尽管市场仍存在一些不确定性，但总体而言，与前一年相比，中概股的上市数量有所增加，市值呈现积极态势。

在过去的半年中，共有 20 只中概股在纳斯达克 (“NASDAQ”) 成功上市，这一数字已经超过了去年全年的上市数量（ 14 只）。这标志着中国公司对美国市场的信心正在逐步恢复，尽管市场整体上仍受到全球 IPO 活动放缓的影响，但中概股的表现已经显著改善。

▲ 禾赛科技 (NASDAQ: HSAI）

HESAI - Bell Ringing

▲ 禾赛科技 NASDAQ 敲钟仪式

这 20 只中概股共成功募集了总额达 5.934 亿美元的资金。在这些中概股中，禾赛科技 (Hesai Group)（NASDAQ: HSAI）募集资金最高，达到了 1.9 亿美元。令人瞩目的是，禾赛科技在上市首日市值也最高，达到了 26.21 亿美元。

▲ 优品车(NASDAQ: UCAR）

UCAR - Bell Ringing

▲ 优品车 NASDAQ 敲钟仪式

然而，值得注意的是，在这批中概股中，有 9 只在上市的首日出现了破发情况，其中又以优品车 (U Power Ltd. ) (NASDAQ: UCAR) 的首日涨幅惊人，高达 619.67%。

在 20 家上市中概股中，市值低于 10 亿美元的公司占多数，只有 2 家公司市值超过这一门槛。然而，相较于前两年，市场情绪有所改善，投资者对中概股的看法更加积极。

自 2023 年 3 月 31 日起，中国证监会开始实施了全新的境外上市备案规定。根据这一最新规定，境外企业在寻求赴美上市时，必须确保按照要求完成备案程序，以确保其符合合规要求并能够受到有效监管。截止 2023 年 8 月 11 日，仅有四家赴美企业（分别是Majestic ldeal Holdings Limited，Innovusion Holdings Ltd.，Adlai Nortye Ltd. 和 Global Mofy Metaverse Limited）已成功完成了中国证监会规定的备案程序，使得市场对于未来赴美上市的时间节点产生了一定的疑虑。

Majestic Ideal Holdings
Adlai Nortye
Innovusion
Global Mofy Metaverse

新规定的实施导致企业需要更多时间来适应和满足新的备案程序，这导致原计划的上市时间有一定程度的推迟。对于那些正积极考虑境外上市的企业来说，无疑会带来额外的挑战。投资者和市场参与者在一段时间内可能会因这种变化而感到不安。因此，中概股在下半年的走势可能会变得不太明朗。

升板是一种使得无论是国内还是国外的企业，都可以将其股票从类似 OTC Markets、TSX 或 ASX 等替代交易平台转移到纳斯达克 (“NASDAQ”) 或纽约证券交易所 (“NYSE”) 等主要股票交易所进行交易的做法。这对于微型或小市值企业来说具有强大吸引力，因为它能够增加市场知名度、提高信誉度，并吸引更多机构投资者。

然而，企业领导者应当谨慎对待可能伴随升板而来的潜在风险。尽管股价飙升的兴奋可能很诱人，但需要注意的是，被列入主要交易所会使得企业面临更严格的审查和更高的监管要求。未能满足这些要求则会导致企业被摘牌，这会对企业的声誉和财务稳定性造成严重后果。为确保顺利升板，企业应充分了解并满足相关的上市要求，并做好全面的准备。

升板的基础知识

升板是指一家企业的股票从可替代性的股票交易所转移至主要股票交易所的过程，比如从 OTC Markets 或小型国际交易所转移到 NASDAQ 或 NYSE。这一事件有时被类比为第二次首次公开发行（“IPO”），因为它能够将企业开放给更大范围的潜在投资者，并增加股票的交易量。

对于企业来说，升板至更高级别的交易所通常被视为一个能够让企业增长和扩张的机会。在 2023 年第一季度就拥有 9 家企业升板到主要股票交易所，其中涵盖了 4 个不同行业的企业。

然而，升板过程是具有挑战性的。企业不仅必须面临更严格的监管审查，还必须满足交易所设定的严格上市规则，例如 NASDAQ 的升板要求以及美国证券交易委员会（“SEC”）的准则。这些规则通常包括最低股价门槛、财务绩效标准和企业治理要求等标准。

企业升板的只要目的是什么呢？

企业选择将其股票升板至更大或主要股票交易所有着多种动机。两个现实例子说明了这些原因。

▲ Fubotv Inc. (NYSE: FUBO)

1. Fubotv Inc.
FuboTV 在 2020 年初的股价为 9.58 美元，但在 COVID-19 疫情爆发和市场崩盘期间下跌。然而，随着市场开始复苏，FuboTV 的股价逐渐恢复，在 2020 年 5 月达到每股 22 美元。为了进一步增强企业的知名度，FuboTV 利用市场的势头并在于 2020 年 10 月决定将其股票从 OTC Markets 升级至 NYSE。这一决策使得 FuboTV 的股价显著增长，并与其增长战略和提高流动性的志向一致，从而使其与竞争对手区别开来。

▲ Hertz Global Holdings Inc. (NASDAQ: HTZ)

2. Hertz Global Holdings Inc.
2021年夏季，Hertz 在正从破产中恢复，由于暑假期间对租车需求增加以及国内旅行的恢复，该企业在 OTC Markets 的股价在一年内飙升了近 600%。这导致超出了 OTC Markets 的投资限制，所以投资者也希望它能升板到更大的股票交易。为了响应其快速的发展并继续增长，Hertz 在 2021 年夏季将其股票升板至 NASDAQ，以拓展更广泛的投资者基础。

升板的基础知识

并非所有上市企业都能成功地进行升板，因为它们必须满足一系列财务和监管要求。有些企业可能会面临被迫强制性地转移到其他交易所的局面。对于主要交易所如 NYSE 和 NASDAQ，企业必须维持一定的最低股价。如果企业的任何股票在连续 30 天内低于1美元，就会面临退市的风险。Long Blockchain Corp. 就是其中的一个·例子，由于未能提交财务报告，被美国监管机构摘牌。

升板过程对企业可能带来一系列挑战，其中包括满足新的要求，如最低股价、财务报告期限、强有力的报告实践和治理标准。未能履行这些义务可能导致退市或法律纠纷。除此之外，企业还可能面临持续交付积极业绩、实现增长目标，并满足投资者要求的压力。与其他上市企业一样，进行升板的企业也面临着管理责任、新的风险暴露以及加强的公众监督。

为了降低这些风险，考虑进行升板的 OTC Markets 上市企业可以考虑购买董事与高级管理人员（D&O）保险。这种保险至关重要，因为董事与高级管理人员可能会面临来自股东、竞争对手或投资者的诉讼，从而使他们的个人资产面临风险。 D&O 保险保护企业领导层免受个人财务损失和针对他们违法行为或不当管理企业资产的指控。通过购买 D&O 保险，企业可以为其高级管理层提供额外的保障，确保他们在面对潜在诉讼时能够得到适当的支持和保护。

从 OTC Markets 升板至 NASDAQ 等主要交易所可以带来许多好处，但该过程是复杂且具有挑战性的。虽然一些企业能够在没有外部帮助的情况下进行升板，但这可能会更加昂贵且耗时。在采取升板行动之前，必须进行彻底的研究和仔细的规划，以确保公司做好充分准备，并了解成功应对潜在风险所需的保险覆盖范围。

我们之前的成功升板案例

BioNexus Gene Lab Corp.（ “BioNexus” 或 “企业” ）（NASDAQ：BGLC）是一家总部位于吉隆坡的新兴公司，主要从事化学原材料销售，并开创性地开发了安全、有效、非侵入性的液体活检检测技术，用于早期诊断和个性化健康管理。该公司于 2023 年 7 月 24 日成功从 OTC Markets 升板至纳斯达克（NASDAQ）资本市场，成为首家通过升板方式加入 NASDAQ 的马来西亚公司。

BioNexus 在首次公开募股（IPO）以每股4美元的定价，募集总额高达到 575 万美元。自 2023 年 7 月 20 日起，该公司的股票已经在 NASDAQ 交易所上市开始交易，交易代码为 “BGLC” 。

此外，自 2022 年 8月 23 日以来，已有四家马来西亚公司通过传统 IPO 方式成功在 NASDAQ 上市。这一趋势凸显出美国市场对寻求全球曝光和广泛投资者基础的国际公司的吸引力和信心，也展现了马来西亚企业在各个行业具有强大的潜力和竞争力，以及它们满足 NASDAQ 规定的严格上市要求和监管标准的能力。

上市升板

上市升板是指已在股票交易所上市的公司（如 OTC Markets 或 Pink Sheets ），决定将其股票转移到主要股票交易所，如 Nasdaq 或纽约证券交易所（NYSE）。公司考虑上市升板时必须符合更大交易所的特定上市要求，其中包括满足更高的财务标准以及具备一定的最低股价。

近期许多人向我们咨询关于在纳斯达克 (“NASDAQ”)上市并获取上市代码的问题，以及上市过程中的成本和重要性等一系列问题。

在NASDAQ主板上市的企业都受到美国证券交易委员会（ “SEC” ）、交易所以及公众公司会计监督委员（PCAOB）的严格监管。上市的核心环节之一是财务审计，除了财务方面，还需进行对公司的法务和业务的严格尽职调查。毕竟在美国上市，是按照国际财务报告准则来进行审计的，与大部分中小企业自行处理账务的逻辑存在很多不同之处。

NASDAQ 的上市代码获取并不复杂，但走 SEC 和 NASDAQ 问询的流程确实相对复杂。上市是一个企业股权资产证券化的过程，必须经过严格的尽职调查，以保护投资者权益，赢得市场信任。上市后，公司将享受正常的交易、融资和再融资便利，估值可能提高，业务范围也将扩大，甚至可能包括并购等机会。

然而，请注意，获取 NASDAQ 的上市代码并不意味着公司已经成功上市，这只是上市过程中的一个步骤。只有在成功完成 SEC 和 NASDAQ 的问询，获得上市批准，并开始交易后，才能算作正式成功上市。

上市流程的关键步骤

然而，请注意，获取 NASDAQ 的上市代码并不意味着公司已经成功上市，这只是上市过程中的一个步骤。只有在成功完成 SEC 和 NASDAQ 的问询，获得上市批准，并开始交易后，才能算作正式成功上市。

完成财务梳理后，公司会聘请美国律师、开曼律师、美国审计师、券商以及券商律师等团队来撰写招股书。招股书的核心内容涵盖简介、业务（包括商业模式）、财务（含审计报告）、架构、法务（大马法律和美国法律）等需要详细披露的大量信息。

在撰写招股书的同时，由专业的辅导机构协调各个中介机构，顺利完成第一版招股书的报送给美国证监会（SEC）。在报送招股书时，企业可以选择密报或明报。密报意味着除了 SEC 外，其他外界无法看到企业披露的任何信息；而明报则表示公司的信息将对所有人公开披露。无论你身在何处，只要有网络，就可以通过 SEC 的官方网站查询到拟上市公司申请上市的所有披露信息。

然而，披露信息并不代表你一定可以在 NASDAQ 上市，因为披露只是企业方选择公开披露的一部分。真正的成功上市需要企业完成 SEC 和 NASDAQ 的问询，获得上市批准并进行挂牌交易。值得注意的是，最终除了获得批准外，企业还需完成首次公开募股（IPO）的融资。

若企业未按标准流程，选择先获得 NASDAQ 代码而不关注招股书披露信息的规范，可能会面临以下几个问题：

  1. 中介团队中，除了美国律师外，其他中介团队尚未介入。这将导致后续各个中介机构的协作出现延迟，增加沟通、时间和费用成本。实际上，相当于第一次报送 SEC 的所有流程将需要重新走一遍，弊大于利。
  2. 尽管企业在报送 SEC 的同时选择公开透明，使得交易系统能够查询到企业的上市信息，但这并不意味着企业已经或将会上市。对 SEC 而言，不完善的信息披露和应对 SEC 的问询会给他们留下不好的印象，增加后续问询的难度，也会增加企业的时间和费用成本。
  3. 不论是在哪里上市，申报上市的材料（招股书）都需要非常谨慎，因为上市是一件严肃的事情。
  4. NASDAQ 对上市相对包容，但 SEC 对企业递交招股书的问询有30天的时间要求。如果企业没有提供完善的信息，SEC 会在第一次问询中提出许多问题，甚至可能不理解企业的情况，这将对企业后期的上市流程非常不利。

因此，我们希望那些申请在 NASDAQ 上市的企业在首次递交 SEC 时要尽量规范，即使选择公开透明，也要确保披露内容的规范性，因为规范是走上市流程的基础！

所以上市的整个流程需要仔细规划并咨询专业团队的帮助，确保按照标准程序进行。规范的招股书和披露信息至关重要，拥有多个成功案例的经验使我们能够确保整个上市流程更顺利。务必牢记，上市不是儿戏，只有通过严格的流程和审查，才能让公司在 NASDAQ 上市并取得成功。

了解更多关于 NASDAQ 上市的信息：

2023年6月30日， Bukit Jalil Global Acquisition 1 LTD.（ “BUJAU” ），一家总部马来西亚于吉隆坡的特殊目的收购公司（ “SPAC” ）正式插旗纳斯达克。BUJAU 宣布成功完成首次公开发行，发行数量为5,750,000个单位，每个单位发行价格为10美元，总计筹集资金为5750万美元。

这些单位于2023年6月28日在纳斯达克证券交易所（“NASDAQ”）上市交易，交易代码为”BUJAU”。一旦单位的证券开始单独交易，普通股、认股权证和权利将分别在NASDAQ上列出，交易代码分别为”BUJA”、”BUJAW”和”BUJAR”。

BUJAU是由Bukit Jalil Global Investment Ltd.（一家开曼群岛公司）赞助的SPAC，旨在通过合并、股份交换、资产收购、股份购买、资本重组、重组或类似的业务组合与一个或多个企业或实体进行业务组合。该公司打算寻找一个潜在的目标业务，不限于特定行业或地理位置。

虽然BUJAU尚未确定目标行业，但其计划专注于那些已经或可能产生现金流入的新兴成长公司。董事兼主席符策勤表示：“我们心中有一些目标，例如一些轻资产、科技和医疗公司。我们会广泛地考虑轻资产、有管理和科技的公司，特别是那些具有高增长和大市场潜力的公司。”他指出，通过SPAC形式上市，使得公司拥有更多国际选项。

在此之前，NASDAQ也有马来西亚色彩的SPAC。其中包括2019年7月上市的Fellazo Inc.（NASDAQ: FLLCU）和2021年12月上市的Kairous Acquisition Corp. Ltd.（NASDAQ: KACLU）。Fellazo Inc.当时未能在规定时间内完成资产合并，并已经退市。而Kairous Acquisition Corp. Ltd.目前已经申请资产合并延期，并正在继续寻找适合的资产标的。

ARB Berhad 简介

ARB Berhad是一家提供IT软件和平台服务的马来西亚交易所上市科技公司。该公司最近分拆出ARB IOT LTD (ARBB)，并在纳斯达克上市且募集了500万美元的IPO。此事件标志着他们成为自2022年以来第四家在纳斯达克上市的马来西亚发行人。

什么是企业分拆？

企业分拆是将公司的子公司或部门拆分为一个新的独立实体的过程。虽然由同一管理团队管理并独立运营，但新实体具有独立的财务信息，并与母公司分开。

为什么ARB IOT Group Limited要从其母公司中分拆出来？

1. 提高股价

将子公司与母公司分拆，能够消除母公司其他业务的影响，使得投资者能够独立评估其财务表现和潜力，从而提高股票交易估值。

2. 简化运营并推动品牌

专注于核心业务并成为行业领袖且不受无关业务的阻碍，可以简化企业运营并提高效率和盈利能力。这将吸引新的利益相关者，并推动利润增长。

3. 挖掘潜能

专注于开发和商业化独特的产品或技术，可以展示子公司在创新产品方面的能力，并引入市场，从而吸引额外的投资和合作伙伴。

ARB IOT Group 首席执行官
Dato' Sri Larry Liew Kok Leong

ARB IOT Group的首席执行官（Datuk Seri Larry Liew Kok Leong）表示，该公司计划成为东盟地区顶尖的物联网服务提供商，并利用在纳斯达克上市推动其发展。

他表示：“我们相信，在全球公认的纳斯达克上市，不仅可以提升我们的上市地位，还可以增强我们的业务形象和知名度。”

此外，他还提到ARB IOT Group将通过专注于战略性收购来扩大其国际业务。

企业分拆是一种可以用来探索其他股票市场并获得各种好处的策略。如果您对此感兴趣，请随时与我们联系！

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